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                    “Nike代工厂”成市值破千亿的服饰集团 为何频频被看好?

                    2017-10-19 12:32    发布者: 织梦人

                      国内市值最大的服饰集团申洲国际股价再创新高,市值今日上午一度突破1000亿港元,成为国内首个市值突破1000亿的服饰集团,尽管盘中有些微回落,截止发稿录得每股65.8港元,但近三个月来累积增幅约为28%。  

                     

                      资本市场对该集团?#20013;?#30475;好。8月17日,申洲国际股价暴涨7.11%至58元每股。上个月初,市值则突破950亿港元。   

                      公司主要生产针织运动类用品,休闲服装及内衣服装,?#31361;?#21253;括优衣库(专题阅读)、阿迪达斯,耐克?#32422;癙UMA等国际?#31361;А?#25454;彭博数据显示,在申洲国际的四个重要?#31361;?#20013;,来自日本快时尚优衣库母公司迅销的收入占到21.2%,来自阿迪达斯的收入占到20%,来自耐克的收入占到19%。 

                      申洲国际的?#31361;?#21253;括优衣库、阿迪达斯,耐克?#32422;癙UMA等国际品牌。

                      虽然名不见经传,而且是在利润偏低的服装代加工行业,但申洲国际?#23548;ǔ中?#33719;得增长,股价?#19981;?#24471;惊人回报,8年回报高达53倍,成为服饰产业中投资回报最高的集团。   

                      从2012年开始,公司市值超过200亿后,市盈?#31034;?#36798;到20倍以上。市场认为公司抗风险能力已经增加比较多,?#23548;?#20063;比较稳定。如果用4倍最低点的市盈率,公司市值仅为118亿,和现在市值相差约8倍。可见,?#23548;?#19978;升,市值上升还有很大原因是市盈率的上涨。    

                      作为中国最大的针织服装制造商与出口商,集团早前公布,上半年?#23548;?#20877;度录得强劲增长,销售额同比增长18.9%至82.64亿元人民币;股东应占净利润同比增长24.1%至17.99亿元。?#23548;?#21518;发布后多家大行即已调升目标价。   

                      期内,申洲国际运动类产品销售额占总销售额的百分比约为66.8%。来自运动类产品销售额的收入?#28909;?#24180;同期上升约22.9%。休闲类产品销售额占总销售额的百分比约为24.9%。来自休闲类产品销售额的收入?#28909;?#24180;同期上升约17.7%。内衣类产品的销售额占总销售额的百分比约为7.5%。来自内衣类产品销售额的收入?#28909;?#24180;同期下降约5.3%。    

                      申洲国际2005年11月24日在香港上市。开盘价2.7元,波澜不惊以2.775元收盘。在略微冲高后,股价逐级回落,在2008年金融风波中,于2008年10月27日到达最低点0.8元,这个价格也成为目前为止历史最低价。随着金融风波的渐渐?#36739;ⅲ?#32929;价开始回升。更主要的是公司的收入和利润,就像坐上了火箭,一发而冲天。    

                      过去十年,申洲国际收入与净利润复合增长率分别达到17%和22% 。据该集团公布的报告显示,在截至去年12月底止的12个月中,营业额与去年相比则大涨19.46%至150.99亿元,净利润较去年猛涨25.18%至29.48亿元人民币,毛利润同比大涨27.55%至49.09亿元,毛利?#39280;?2.5%,较去年上升2%。    

                      有分析人士指出,申洲国际高效率低成本的生产模式是其能够与adidas、Nike、Puma和优衣库等国际品牌达成长期稳定战?#38498;?#20316;的主要原因。据悉,申洲国际的供货量已超过Nike Flyknit鞋面总供货量的70%。    

                      申洲国际集团于1989年由董事长马建荣、总裁关云林兼马仁和共同创立,为一家集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体的企业,也是中国最大的纵向一体化针织服装代工企业;2016年度中国最大的针织服装出口企业。   

                      集团业务范围主要包括为国内外品牌生产运动服、休闲服、内衣等所有的针织类服装。和其他代工企业一样,它借助于没有门户限制的优势,在产业链中几乎包揽了整个针织产业品牌的产品生产。   

                      申洲国际的?#23548;?#31283;定增长主要得益于全球纺织行业环境,垂直一体化生产能力,?#32422;翱突?#20851;系管理。

                      目前全球纺织产业正在经历第四次转移,从中国长三角、珠三角区域转移至成本更低的中国内地?#32422;?#19996;南亚,转移至东南亚的趋势更显著。2016年,越南纺织品出口金额相当于中国纺织品出口金额的23%。申洲国际最初得益于全球纺织行业转移,近年来为迎合产业转向东南亚的趋势,集团也在越南?#22270;?#22484;寨开设工厂。   

                      而申洲国际自身独特的生产模式才是其?#23548;?#31283;定增长的关键原因。据悉,集团在成衣生产?#26041;?#20026;OEM模式,在面料生产?#26041;?#21017;根据?#31361;?#30340;设计及功能性的要求研发制作相应的面料并生产成衣。事实上,代工生产利润较薄,但由于申洲国际包揽了产业链中下游?#26041;冢?#20026;?#31361;?#25552;供一站式的高效服务,降低了采购成本,提高?#26031;?#24212;链快速?#20174;?#30340;能力,因此获得了一批稳定的?#31361;В?#21516;时提高了集团的议价能力与话语权。   

                      更重要的是,申洲国际在?#38469;?#21019;新方面?#20013;?#36827;行?#24230;耄?#20027;要聚焦于产品研发及生产效率提升,至今获得180多项专利。有数据显示,集团研发?#24230;?#32422;为年营收的2%,而在?#38469;?#21019;新方面的?#24230;?#30452;接拉高了集团毛利率,同?#24065;?#25552;高了产量,资料显示2016年集团人均产出提高10%。  

                      有分析人士指出,申洲国际高效率低成本的生产模式是其能够与阿迪达斯、耐克、Puma和优衣库等国际品牌达成长期稳定战?#38498;?#20316;的主要原因。   

                      事实上,在引入耐克?#31361;?#21518;,申洲国?#39280;?#37197;合?#31361;?#30340;需求变化反而加快了增长速度。2006至2008年间,申洲国?#39280;?#36814;合2008年奥运会后提振的运动服饰需求,主动调整产?#26041;?#26500;,提高高附加值运动服装的收入占比,2009年运动服饰占比超过50%。   

                      2009年到2015年正是国际运动品牌在中国的关键发展阶段,申洲国际正是在这一时期与国际品牌达成稳定合作关系。2011年,耐克曾将Flyknit鞋面生产业务交由供应商丰泰,但因工艺原因?#29260;?#35746;单,由申洲国际承担Flyknit订单。2012年,申洲国际一次性购入2000台专业设备,目前申洲国际的供货量已超过耐克 Flyknit鞋面总供货量的75%,且Flyknit鞋面业务毛利率高于集团平均水平。作为耐克近年来的关键?#38469;酰現lyknit被寄予厚望,据悉申洲国际已经在越南建设Flyknit专用工厂,预期建成之后产能将翻倍。   

                      发展至今,申洲国际与国际?#31361;?#19968;直保?#27490;?#21516;成长,并且为耐克和阿迪达斯成立了专门工厂,从供应链上下游发展成合作伙伴关系。  

                      随着集团的产品市场从日本逐渐扩展至亚太地区及欧美市场,有分析人士指出,申洲国际其垂直一体化的生产线、多元化的产品、?#31361;?#19982;市场,能够有效降低集团的经营风险,提升整体竞争力。 值得关注的是,申洲国际于2010年推出自有服饰品牌Maxwin,被视为未来的优衣库,为加速Maxwin的全渠道布局,集团去年将Maxwin的49%的股份出售给网易,?#32422;?#24378;跟网易?#30475;?#30340;数据营销合作。    

                      不过也有?#21040;?#20154;士提出质疑,一?#24065;?#20195;工业务为主的申洲国际推出自有品牌是否有违反逻辑。对此,集团董事长马建荣回应道,当一家传统服装企业拥有一定生产能力后,做品牌是一种稳健的尝试,Maxwin目前还处于摸索的阶段。   

                      目前,市值排名第二的是国产运动装备零售商安踏体育,市值约为880亿港元。去年以来,安踏体育的?#23548;?#20063;一路高涨,目前已超海?#34903;?#23478;成为国内市值最大的服饰零售商。   

                      据安踏体育上月公布的截至6月?#23383;股?#21322;年?#23548;ǎ?#20928;利润同比大涨28.53%至14.51亿元人民币(单位下同),销售额同比上涨19.2%至73.23亿元,毛利润则同比上升25.92%至37.04亿元,毛利率提升2.7%至50.6%。   

                      自今年以来,安踏体育股价?#20013;?#25856;升,在7月3日市值首次突破700亿港元,上月财报发布后股价大涨5.83%,截至今日发稿已达880亿港元。   

                      而被安踏反超的海?#34903;?#23478;,?#23548;?#21644;股价表现也不俗,目前市值约为419.17亿人民币,并且正在凭借更庞大的店铺体量和野?#27169;?#23545;中国年轻消费市场进行渗透。   

                      今年上半年,海?#34903;?#23478;销售额同比增长5.59%至92.53亿元逼近100亿,净利润则同比上涨5.77%至18.75亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增长5.77%至18.75亿元。   

                      值得关注的是,受资本市场青睐的中国服饰加工及零售集团都正在谋求转型与升级。全产业链代工生产的申洲国际不仅通过进一步努力提高生产效率,也通过自建品?#21697;?#23500;业务类型。   

                      伴随生产?#38469;?#30340;进步,申洲国际这样的代工业务也正在发生升级。据外媒最新消息,Nike 4年前投资的Grabit初创公司日前研发出利用静电吸附力来?#27809;?#22120;操控物体并组装的机器,该制鞋机器的工作速度是普通工人的20倍,在8小时的轮班期间,一台机器在一个工人的控制下最多可生产600双Nike鞋,特别是可以生产出难度最高的鞋面。 

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