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                    耐克阿迪中国代工厂裕元赚得盆满钵满 谁说代工不挣钱

                    2017-8-17 10:44    发布者: 织梦人

                      日益增长的健康意识推动运动鞋市场的发展,耐克、阿迪达斯作为最具竞争力的两大运动品牌,更是赚得盆满钵满。作为耐克、阿迪制造商的裕元集团(00551)也从中分得一杯羹。

                      裕元集团日前发布未经审核中期业绩,豪气?#19978;?#32422;64亿港元。如此大手笔点燃了市场热情,公告后第一个交易日,裕元直接高开6%,创下34.85港元的历史新高。

                      但代工厂的巨额分红,很大程度上来?#20174;?#25104;本控制。而成本控制的一个重要举措,就是逐渐将生产线从中国迁移到人力成本更低的越南、印尼、柬埔寨等地。

                      这给中国制造出了一道考题:生产商必须要为股东谋求最大化的长期利益,逐成本洼地而居;过去,通过分享行业?#32422;?#20013;国人口红利,裕元取得了不错的业绩。如今,随着中国成本增加,裕元等代工企业纷纷选择将产能转移至越南等地,丧失成本优势的中国制造路在何方?

                      零售不行代工凑:阿迪耐克代工厂壕?#19978;?4亿

                      裕元集团是国际品牌运动鞋及便服鞋代工巨头,集团的鞋类品牌客户包括Nike,adidas、Reebok、ASICS、NewBalance等。

                      2008年,裕元将旗下的零售业务拆分为宝胜国际(03813)独立上市。不过,宝胜被视为裕元的附属公司,财务数据仍在裕元的合并报表里体现。

                      日前,裕元集团及宝胜均发布未经审核中期业绩,制造业和零售子公司表现各异。

                      2017年上半年,裕元集团营业收入44.48亿美元,同比增加3.91%;归属于母公司股东的净利润2.59亿美元,同比增加3.95%。

                      但是,零售子公司宝胜国际由于人工成本上升?#32422;?#31199;金增加业绩有所下滑。2017年上半年,宝胜集团营业收入14.05亿美元,同比增加14.5%;归属于母公司股东的净利润0.44亿美元,同比?#38470;?9.6%。以下是面包财经根据公司财务数据绘制的营收及净利润变化趋势图:

                      

                      净利润的增加主要来自代工业务的强劲,这使得裕元集团有底气进行大手笔?#19978;ⅰ?#26681;据方案:拟派中期?#19978;?.4港元,特别?#19978;?.5港元,?#19978;?#21512;计约64亿港元(约8.24亿美元),超过过去3年的现金分红总额。

                      其实,裕元过去的分红力度并不低。自1992年上市以来公?#23621;?#25910;稳步增长,2000-2016年,营业收入复合增长率为11%,净利润复合增长率为6%。随着业绩的稳步增长,集团每年都有稳定的分红,近10年以来股利支付率基本维持在40%以上。

                      阿迪耐克中国市占?#24335;?#22235;成且保持高速增长

                      裕元集团业绩的?#20013;?#19978;涨与大客户阿迪达斯、耐克等品牌的增长密不可分。

                      从全球市场来看,2014年,全球前五大运动鞋品牌为耐克(包括Converse)、阿迪达斯(包括TMaG、Reebok)、VF集团(包括Vans、TheNorthFace、Reef、Timberland)、Asics(亚瑟士)、NewBalance,合计销售额占比达到74.6%,其中耐克与阿迪达斯合计占比为57.9%。

                      从国内市场看,我国运动行业前八大品牌为耐克、阿迪达斯、安踏、newbalance、李宁、特?#20581;?61度、匹克。2016年,八大主要品牌市场占有率为69.7%。其中,耐克、阿迪达斯作为中国市场上最具竞争力的两大运动品牌占有?#24335;?#36817;40%,并且仍然保持高速发展。

                      2017财年(2016年6月-2017年5月),耐克营业收入为344亿美元,同比增长6%;其中,大中华区?#36842;?#25910;入37.85亿美元,同比增加23%。2014-2017财年,营收年均复合增速为7%。

                      2016年度,阿迪达斯营业收入为192.91亿欧元(约203.19亿美元),同比增长14.05%;其中,大中华区?#36842;?#33829;收30.1亿欧元,同比增加22%。2013-2016年,营收年均复合增速为10%。

                      “抱大?#21462;?#20063;是一门不错的生意。在港股的服装鞋类股中,按市值算处于前三的分别是申洲国际、安踏体育?#32422;?#35029;元集团。除裕元外,申洲国际也是巨头背后的超级供应商,为Nike、Adidas、UNIQLO及PUMA服装代工。

                      2016年,申洲?#36842;?#33829;业总收入151.2亿元,同比增加19.5%;归母净利润29.5亿元,同比增长25.2%。2013-2016年,营收复合增长率为15%,归母净利润复合增长率为18%。

                      成本压力下转移东南亚:你的耐克鞋产自越南

                      作为运动服鞋产业链中的一?#20445;?#35029;元过去分享到了阿迪、耐克等品牌增长的红利,将来,集团的增长动力仍将依?#25509;?#19978;游品牌。

                      不过,作为代工企业,对品牌商的议价权并不高,若想保持或进一步提高盈利能力,需要在生产过程中尽可能的降低成本,扩大规模效应。但是,2011-2014年,由于中国劳工成本及生产费用增加,公司毛利率?#20013;?#20302;?#35029;?#20928;利润?#20013;?#19979;滑。以下是面包财经根据公司财务数据绘制的毛利?#22987;?#20928;利?#26102;?#21270;趋势图: 

                      与此同时,公司鞋类平均售价从2014年开始?#20013;?#19979;滑,今年上半年,公司鞋类平均售价16.47美元,相比于2014年度的平均售价?#38470;?#20102;6%。由于单双鞋的售价并不高,若售价稍有?#38470;擔?#20844;司压力?#19981;?#22686;加不少。

                      随着中国生产成本增加?#32422;?#19978;游售价的降低,裕元开始将中国的产能逐渐转移到越南。从公司鞋类产量分地区占比来看,中国由2013年时的34%?#38470;抵两?#24180;上半年的17%,缩减了一半;越南则由2013年的34%增加?#20004;?#24180;上半年的44%,增加了10个百分点。以下是面包财经根据公开数据绘制的裕元鞋类各地区产?#31354;?#27604;情况:

                      

                      随着公司产能的转移?#32422;?#30456;关成本的控制,公司毛利率在2014年开始回升,净利率则在2015年开始有所回升。

                      无论宏观政策怎样调整,当地政府多么想增加就业率,但是企?#24471;?#20020;的是一个冷冰冰的现实:当成本攀升之后,要维持利润水平,必须想尽一切办法进行消化。否则,资本市场会无情的打压股价,股东?#32856;?#38754;临大缩水。

                      资本回报——这个有形的?#23500;?#26834;,正在逼迫制造商将产能迁移到综合成本更低的国家。尽管中国依然是耐克和阿迪达斯增长最快的市场,但?#20945;?#20195;工厂的产能分布情况来看,中国消费者很可能会越来越多的穿到产自越南、印尼甚至柬埔寨的运动鞋。

                      中国制造的挑战:没有品牌,工作岗位随时会溜走

                      其实,不止裕元集团。随着人口红利消失、环保政策趋严及其他国家给予更多的税收优惠,不少劳动密集型产业已有往印度、越南等地迁徙的迹象,高端制造业则往产品上游靠拢,在美国等地建厂。

                      申洲国际自2013年开始,陆续在柬埔寨、越南扩张面料和成衣产能,以求享受成?#31454;?#31246;收红利。

                      7月底,美国总?#31243;乩势招?#24067;,富士康将投资100亿美元,在威斯康星州建设?#22741;?#26174;示屏工厂,这也是富士康在向印度进军后的又一次产能转移计划。

                      在上世纪90年代,得益于资源稀缺的环境?#32422;?#20154;口红利,中国制造业虽然溢价能力不高,但还是赚取了大量的利润,同时,创造了大量的就业岗位。

                      如今,美国?#20013;?#25512;动制造业回流计划,德国也提出工业4.0准备全面复苏制造业,莫迪启动“印度制造”计划……中国制造所面临的竞争压力日益增?#21360;?/font>

                      制造业是容纳就业的最主要部门,代工厂的产能分布,?#23548;?#19978;是品牌商全球配置资源的结果。从这个意义上讲,无论是中国还是印度、越南很多的就业岗位,?#23548;?#19978;是取决于耐克、阿迪达斯这种跨国企业的战略规划。

                      耐克和阿迪达斯也许不会发布一则通知,要求代工厂必须关闭中国的生产基地,并在越南设厂。但是,经济规律会逼迫代工厂这样做。

                      受到上游品牌的压制,成本是代工企业永远的问题。如果像裕元集团这样的代工厂不把生产线迁移到成本更低的越南,那么耐克和阿迪达斯就很可能会?#35759;?#21333;交给裕元的竞争对手来做。通过订单,跨国品牌正掌控着就业岗位在全球范围内的流动,中国的很多就业岗位取决于耐克阿迪这样的品牌商。?#31449;浚?#25317;有自主的?#38469;躋约?#21697;牌才是王道。

                      中国不是没有自己的品牌,只是很多品牌还没有真正强大起来就已经开始夜郎自大,盲目多元化,甚?#20004;?#31934;力和资源投入到?#24247;?#20135;等领域。

                      格力空调最近十多年来被看成中国制造业品牌的典范,国内市场占有率稳居第一,亦出口到多个国家,成为A股著名的大牛股。

                      但是很?#19978;В?#33258;从低调的格力创始人朱江洪退休之后,格力电器也开始了声势浩大的多元化。朱江洪日前出版了一本题为《我?#20945;聘?#21147;的24年》的自传,讲述了其带领格力从无到有的创业历程。

                      注重科?#21363;?#26032;,低调务实的朱江洪在?#20945;聘?#21147;电器期间,?#32676;?#25298;绝了?#24247;?#20135;、冰箱、电视机、光伏等多次盲目多元化的机会,专注于在空调领域打造核心竞争力,最终成为行业寡头,为今日格力高达2000多亿的总市值打?#24405;?#23454;基础。

                      但在朱江洪退休之后?#24739;?#24180;,格力电器即高调涉足?#21482;?#34892;业,并因为要?#23637;?#29664;海银隆进军新能源汽车行业,引发小股东与管理层的巨大?#21046;紜?/font>

                      格力在空调及相关主业上真的已经足够强大,不需要全神贯注的精益求精,以至于可以大?#29420;?#26023;的多元化,放开手脚造?#21482;?#36896;汽车了吗?

                      很显然不是,尽管格力已经向欧美出口产品,但很多产品仍然停留在贴牌代工阶段,例如按客户要求生产的“Soleus Air”等。而?#20063;?#21697;质量上仍?#25442;?#26377;很大提升空间。

                      2013年6月——朱江洪?#24230;?#33891;事长一年之后,格力美国市场合作伙伴Soleus向加州联邦法庭状告格力电器,索赔1.5亿美元,理由是格力电器向其出售易着火的除湿器。

                      同年9月,格力发布公告,称公司出口到美国?#22270;?#25343;大部分除湿机产品可能会过热、?#25226;毯推?#28779;,并召回2005年1月-2013年6月之间在美国?#22270;?#25343;大销售的涉及Soleus Air,Kenmore,Frigidaire等12个品牌约225万台除湿机产品。

                      作为民族品牌?#22363;?#30340;格力尚且如此,遑论其他企业。

                      在这个信息快速更新的时代,单纯的复制或是止步不前?#25442;?#38754;临国际创新者的高维碾压,跟着别?#35828;?#33050;步走,永远留不下自己的脚印。而要走出自己的路,需要更专注于创新,而不是仅仅将董事长?#32784;?#20687;印在产品上。乔布斯可没有用自己?#32784;?#20687;当iPhone的开机屏保,照样可以卖遍全球。

                      没有核心?#38469;酰?#27809;有精益求精,永远只能屈居二流。这样的利润和就业岗位,来得快,去的也快。

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